Ylellisyyshyödykkeellä on monia erilaisia määritelmiä. Jotkut taloustieteilijät määrittelevät sen mihin tahansa kohteeseen, jossa kysyntään vaikuttavat pääasiassa tulot tai vauraus. Toiset pitävät ylellisyystavaroina mitä tahansa tavaraa, joka on valinnainen eikä välttämätön, tai tavaroita, jotka ylittävät välttämättömyystason. Useat muut tekijät voivat vaikuttaa siihen, voidaanko tiettyä esinettä pitää ylellisyyshyödykkeenä, kuten tuotemerkin yhdistys, saatavuus, hinta ja sosioekonominen tai kulttuurinen asema.
Ylellisyyshyödykkeen taloudellinen määritelmä perustuu enemmän kohtuuhintaisuuden tekijöihin kuin tuloihin eikä kulttuuriseen asemaan tai tarpeeseen vs. puutteellisuuteen. Tässä alkuperäisessä määritelmässä tavaraa pidetään ylellisyytenä, kun henkilöllä on oltava tietty tulo- tai varallisuustaso voidakseen ostaa sen. Lisäksi tavaroita, joiden kysyntä lisääntyy pelkästään tulojen kasvun perusteella, pidetään myös taloudellisesti luksustuotteina. Joissakin tapauksissa luksustuote tai -palvelu, kuten country -klubin jäsenyys, ei välttämättä ole edes yleisön saatavilla, vaan varattu varakkaille.
Toinen ylellisyystavaroiden määritelmä liittyy niiden asemaan valinnaisina tuotteina. Ruoka, suoja ja vaatteet katsotaan perustarpeiksi, jotka eivät muutu tulotilasta riippumatta. Televisio, vaikka se olisikin kätevä ja nautinnollinen, ei ole selviytymistarve, joten sitä pidetään ylellisyyshyödykkeenä. Henkilön tulot voivat vaikuttaa hänen kykyynsä käyttää rahaa ylellisyystavaroihin, mutta selviytymistuotteiden tarve on horjumaton tuloista riippumatta.
Tarvittavan tuotteen päivitettyä tai parannettua versiota voidaan pitää luksustuotteena. Esimerkiksi henkilö voi tarvita vihanneksia, mutta ei välttämättä luonnonmukaisesti kasvatettuja vihanneksia. Vesi on jatkuva perustarve, mutta pullotettu puhdistettu vesi on ylellinen versio. Suoja auttaa pitämään kylmän poissa ja sateelta, mutta kartano toimii hyvin näiden perustasojen yläpuolella. Ylelliset markkinasegmentit antavat kuluttajille mahdollisuuden keskittää käytettävissä olevat tulonsa heille tärkeille alueille. Vaikka monilla ihmisillä ei ole varaa valita luksustuotteita kaikilla alueilla, ylellisyyssegmenttien olemassaolo voi antaa hieman ylellisyyttä useimpien ihmisten elämään.
Tila on toinen käsite, joka liittyy usein ylellisyystavaroiden ajatukseen. Tiettyjä tuotenimiä pidetään yleisesti luksusbrändeinä, usein hinnan, yrityksen historian tai rajoitetun markkinoillepääsyn vuoksi. Kulttuurinen tunnistaminen tuotteen korkeasta asemasta voi antaa sille maineen luksustuotteena, vaikka tuotteen laatu olisi samanlainen tai halvempi kuin halvempi versio. Jotkut markkinatutkimukset ovat osoittaneet, että ihmiset ovat halukkaampia maksamaan enemmän brändituotteesta uskollisuutensa tai käsityksensä mukaan paremmaksi tuotteeksi, vaikka se olisi selvästi huonompi kuin geneerinen versio.