Mikä on inflaatiopalkkio?

Inflaatiopreemio on menetelmä, jota käytetään investoinneissa ja pankkitoiminnassa laskettaessa omaisuuserän tai sijoituksen normaali tuotto, kun tavaroiden ja palvelujen yleiset kustannukset nousevat ajan myötä, eli inflaatio. Inflaatiopreemio pienentää siis sijoituksen todellista tuottoa tai reaalista tuottoa, ja tämä vähennys on yleensä sitä suurempi, mitä kauemmin investointi kestää. Esimerkki tästä olisi valtionlaina, joka tuottaa sijoitukselle 5%: n tuoton vuodessa, mutta jonka inflaatiopreemio on samana vuonna 1% hintojen noususta. Tämä vähentää joukkovelkakirjan reaalituoton 4 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.

Inflaatioriskillä on merkittävä vaikutus investointien arvoon ajan mittaan, varsinkin jos ne ovat sijoituksia, joilla on hyvin pitkä näkymä ennen eräpäivää. Valtion joukkovelkakirjalainat, joiden erääntyminen kestää 25–30 vuotta, voivat itse asiassa johtaa alkuinvestoinnin arvoon inflaatiopreemion vuoksi sellaisella ajanjaksolla, joka mitätöi joukkovelkakirjan pienen voiton. Koska inflaatio vaikuttaa minkä tahansa sijoituksen nimellistuottoon, inflaation ennustaminen ajan mittaan on tärkeä osa kaikkia rahoitusinvestointeja.

Koska inflaatioriski voi johtaa negatiiviseen tuottoon tai sijoituksen arvon menetykseen, on tärkeää, että pitkäaikainen arvopaperi, kuten joukkovelkakirjalaina, vaikuttaa inflaatioon sitomalla se kuponkikorkoon. Kuponkikorko on joukkovelkakirjan prosentuaalinen tuotto nykyisten korkojen perusteella. Inflaatio nostaa yleisesti talouden korkoja, ja jos sijoitusten tuottoa ei oikaista ajan mittaan kompensoimaan sitä, ne menettävät arvon.

Sijoituksen tuottokäyrä ei kuitenkaan ota huomioon vain inflaatiopreemioita ja korkoja. Yhtä tärkeää on niin sanottu riskipreemio. Riskipreemio on lasku siitä, kuinka todennäköistä on se, että sijoittunut yritys menee konkurssiin investoinnin erääntyessä, jolloin arvopaperin koko arvo voi menettää.

Kun sijoitukset, joiden tuotot ovat sidottuja nouseviin korkoihin, kuten joukkovelkakirjat, näiden tuottojen sanotaan perustuvan niin kutsuttuun nimelliskorkoon. Nimellinen korko on arvo, joka saavutetaan ottamatta huomioon inflaatiota. Tämän sijoituksen nimelliskorkotuoton saamiseksi kolme muuta heikentävää tekijää lasketaan yhteen ja vähennetään sijoituksen ilmoitetusta tuotosta. Nimellinen korko on siis sama kuin sijoituksen todellinen tuotto, kun se lunastetaan.

Esimerkki tämän laskemisesta voidaan havainnollistaa joukkovelkakirjalla, jonka todettu tuotto on 8% ja erääntyy vuoden kuluessa. Jos vuoden todellinen korko on 1%, inflaatiopreemia 2%ja riskipreemia 3%, todellinen tuotto obligaatiosta tai nimelliskorosta on vain 2%, koska kaikki nämä muut tekijät ovat kustannuksia, jotka heikentävät joukkovelkakirjan arvoa. Käytännössä on kuitenkin usein niin, että riskipreemio jätetään pois näistä laskelmista, jos yrityksen katsotaan olevan erittäin vakaa eikä todennäköisesti lopeta toimintaansa lyhyellä tai pitkällä aikavälillä. Koska riskipreemiot ovat enemmän teoreettisia kuin todelliset kustannukset, kuten inflaatiopreemia tai reaalikorko, jos ne otetaan huomioon nettotuottoina, ne lopulta saavat sijoituksen voiton usein näyttämään pienemmältä kuin se todellisuudessa osoittautuu lunastettaessa.