Swap-spread kuvaa kiinteäkorkoisen sijoituksen ja koronvaihtosopimuksen korkojen eroa. Koronvaihtosopimus on johdannaissopimus, jossa yksi sijoittaja myy sarjan korkoja toisen sijoittajan rahavirtasarjalle. Yleensä toisella maksusarjalla on kiinteä korko ja toisella vaihteleva korko. Joissakin koronvaihtosopimuksissa molemmilla sijoituksilla on vaihteleva korko. Kahden kiinteäkorkoisen sijoituksen vaihtaminen ei olisi järkevää, koska kassavirrat voidaan ennustaa.
Swap-spread on lisämäärä, jonka sijoittaja ansaitsisi koronvaihtosopimuksella verrattuna kiinteäkorkoiseen sijoitukseen. Jos kiinteäkorkoinen sijoitus maksaa 5.5 prosenttia ja koronvaihtosopimus 5.9 prosenttia, swap -eron määrä on 0.4 prosenttia eli 40 peruspistettä. Yhdessä prosenttiyksikössä on 100 peruspistettä.
Selvittääkseen, onko koronvaihtosopimuksessa järkeä molemmille osapuolille, sijoittajat tarkastelevat QSD (Quality Spread Differential) -laskelmaa, joka ottaa huomioon kahden osapuolen luottokelpoisuuden. Oletetaan, että yritys A voi lainata kiinteällä 3 prosentin korolla tai vaihtuvakorkoisella LIBOR -korolla, Lontoon pankkien välisellä korolla, jota käytetään yleisesti pankkien välisissä yön yli -lainoissa. Yritys B, jolla on parempi luottoluokitus kuin yritys A, voi lainata kiinteällä 2.5 prosentin korolla tai vaihtuvakorkoisella LIBOR -korolla miinus 0.25 prosenttia. Kahden yrityksen kiinteä korkoero on 0.5 prosenttia ja vaihtuva korkoero 0.25 prosenttia. Näiden kahden koron ero on QSD, joka tässä tapauksessa on 0.25 prosenttia. Koska kauppa on positiivinen, se hyödyttää molempia yrityksiä.
Joskus koronvaihtosopimukseen liittyvät kaksi sijoitusta ovat eri valuuttojen määräisiä. Joissakin tapauksissa yhdessä maassa on suhteellisen alhaiset kiinteät korot ja toisessa suhteellisen alhaiset vaihtuvakorkoiset korot. Tämä voi vaikuttaa vaihtosopimusten hintoihin ja voi olla tekijä arvioitaessa, onko koronvaihtosopimus edullinen molemmille osapuolille.
Koronvaihtosopimusten vastapuoli voi olla swap -jakaja, joka saa korvauksen palveluistaan swap -erotuksella. Toisin sanoen kiinteäkorkoisen sijoituksen ja koronvaihtosopimusten välinen korkoero muodostaa swap -jälleenmyyjän korvauksen. Koska vaihtosopimukset perustuvat muihin taustalla oleviin sijoituksiin, niitä pidetään johdannaisina.