Swap -toteutusjärjestely eli SEF on organisaatio, joka valvoo yleensä arvopaperikaupankäynnin kohteena olevien rahoitusvälineiden vaihtoa, mikä tarkoittaa, että niitä ei kirjata keskitetysti. Sellaisena SEF toimii eräänlaisena pörssinä varmistaen, että nämä kaupat pidetään samojen standardien mukaisesti kuin pörssikaupat. Yhdysvaltojen vuoden 2010 Dodd Frank -laki velvoittaa swap -toteutusjärjestelyn käyttöön kaikkialla laskurissa tai OTC -kaupassa, joka yleensä käsittelee monimutkaisia rahoitusvälineitä, joita kutsutaan johdannaisiksi. Nämä järjestelyt ovat sääntelyviranomaisten pyrkimyksiä varmistaa eheys ja oikeudenmukaisuus, kun kyse on tiskin ulkopuolisesta kaupankäynnistä.
Viimeaikaiset taloudelliset mullistukset ympäri maailmaa ovat syytetty osittain institutionaalisten elinkeinonharjoittajien välisistä varjoisista kaupoista, jotka liittyvät monimutkaisiin rahoitusvälineisiin, joita kutsutaan johdannaisiksi. Näillä johdannaisilla käydään usein kauppaa ilman reseptiä, sijoittajan tai organisaation toiselle, ja niihin liittyy paljon pääomaa. Ilman sääntelyä nämä kaupat voivat olla erittäin vahingollisia suurille talouden osille. Vaihtojärjestely voisi ihanteellisesti lieventää näiden kauppojen riskiä.
Yksinkertaisimmassa mielessä swap -toteutus on eräänlainen kauppojen selvityskeskus. Pörssi pitää kirjaa kaikista osakekaupoista, joten myös SEF tekisi samoin johdannaisille, osakkeenvaihtosopimuksille tai muulle kaupankäynnille, joka tyypillisesti tapahtuu tiskillä. Mitä tämä tarkoittaa, määriteltiin löyhästi Dodd Frankin lailla, vaikka siinä oli joitakin yleisiä ohjeita.
Esimerkiksi swap -toteutusjärjestelmä edellyttäisi, että kaupat ovat avoimia useille lähteille. Tämä käy ilmi perinteisen OTC -kaupankäynnin edessä, joka järjestettiin usein institutionaalisten sijoittajien välillä puhelimitse. SEF poistaisi suuren osan tästä puhelinpohjaisesta kaupankäynnistä ja korvaa sen digitaalisilla markkinoilla, joihin kaikki voivat päästä. Tällaiset markkinat olisivat puolueettomia sen suhteen, kenellä on mahdollisuus toteuttaa kaupat.
Toinen swap -toteutusjärjestelyn keskeinen osa on sen läpinäkyvyys. Pitämällä silmällä suuria kauppoja SEF voisi varmistaa, että erityisen suuri kauppa ei aiheuta kohtuutonta painetta johonkin markkinoiden osaan. Se auttaisi myös pitämään institutionaaliset sijoittajat liiallisena velkaantumisena. Lyhyesti sanottuna SEF tuo tiskikaupat pimeistä kulmista valoon, missä niitä voidaan valvoa ja säännellä asianmukaisesti.