Toimittamattomat termiinit ovat eräänlainen termiinisopimus. Ne sisältävät käytännössä kaksi osapuolta, jotka tekevät kuvitteellisen sopimuksen, yleensä valuuttakursseista. Sinä päivänä, jona tämä kuvitteellinen kauppa olisi päättynyt, toinen osapuoli maksaa toiselle todellisen summan sen perusteella, mikä kuvitteellisen sopimuksen lopputulos olisi osoittautunut. Tämän tekniikan käyttäminen tarkoittaa, että osapuolilla ei tarvitse olla niin paljon rahaa sidottuina kauppaan. Sitä voidaan käyttää myös silloin, kun kaupan toteuttaminen kokonaisuudessaan olisi laitonta.
Termiinisopimus on tässä yhteydessä käytännössä panos tulevista hintamuutoksista, kuten ulkomaisista valuutoista. Nimi “toimittamattomat välittäjät” tulee siitä, että kumpikaan osapuoli “ei toimita” kuvitteellisen tai “kuvitteellisen” sopimuksen ytimen kohteita. Sen sijaan he yksinkertaisesti maksavat tai saavat voitot, jotka toinen osapuoli olisi saanut kaupasta.
Esimerkkinä toimittamattomista termiineistä sopimus voi perustua nimelliseen sopimukseen, joka sisältää Yhdysvaltain dollarin ja Japanin jenin välisen valuuttakurssin. Sopimus voi olla, että toinen osapuoli suostuu ostamaan sadan miljoonan jenin kuudessa kuukaudessa maksamalla dollareissa nyt sovitun kurssin. Kuuden kuukauden kuluttua, kun kauppa on valmis, valuuttakurssi on saattanut muuttua sen hyväksi. Yritys, joka suostui ostamaan jenin, voi ehkä myydä jenin välittömästi ja saada takaisin enemmän dollareita kuin juuri maksanut niistä. Vaihtoehtoisesti valuuttakurssi on saattanut liikkua toiseen suuntaan, mikä tarkoittaa, että jenin arvo on nyt pienempi kuin yritys, joka on maksanut niistä.
Yksi ilmeinen haitta tässä sopimuksessa on se, että molemmilla osapuolilla on oltava suuri määrä käteistä kaupan loppuun saattamiseksi, vaikka sen päätyttyä ne ovat todennäköisesti vain pieniä tai pieniä. Jos toimituksia ei toimiteta, kauppaa simuloidaan tämän ongelman välttämiseksi. Kumpikin osapuoli olisi hävinnyt kaupasta, maksaa summan “voittaneelle” puolelle, jotta lopullinen taloudellinen tulos on sama.
Annetussa esimerkissä osapuolet eivät koskaan vaihtaisi satoja miljoonia jeniä. Sen sijaan he sopisivat tästä summasta, nimellisestä pääomasta, kaupan perustana. He sopisivat myös valuuttakurssista, jota he käyttävät sovittaessaan sopimuksen, joka tunnetaan nimellä sopimuksellinen NDF -kurssi. Sopimuksen päättyessä he vertaavat tätä korkoa todelliseen vallitsevaan markkinakorkoon, joka tunnetaan spot -korkona. Näiden kahden koron välinen ero kerrotaan sitten nimellisellä päämiehellä selvittääkseen, kuinka paljon “häviäjän” on maksettava sopimuksen ratkaisemiseksi.