Survivorship -harha on virhe analysoitaessa keskittymistä onnistuneisiin prosesseihin tai esimerkkeihin ja jättämällä huomiotta epäonnistuneet tai vähätellen niitä. Yleisin tulos on liian optimististen tai myönteisten johtopäätösten tekeminen. Rahoitusympäristössä tähän sisältyy yleensä analyysi, joka jättää pois yritykset tai rahastot, jotka ovat epäonnistuneet ja joita ei enää ole.
Rahoituksessa yleisin selviytymisharha muodostuu aiempien sijoitusten, erityisesti sijoitusrahastojen, seuraamisesta. Esimerkiksi yritys voi perustaa 100 sijoitusrahastoa. Viisi vuotta myöhemmin se on saattanut pudottaa 25 näistä varoista kokonaan tai yhdistää ne muihin rahastoihin molemmissa tapauksissa suorituskyvyn vuoksi. Tämä on normaalia käyttäytymistä, koska useimmat rahoitusyritykset eivät näe juurikaan järkeä pitää jatkuvasti heikosti toimivaa rahastoa auki.
Ongelma ilmenee, kun yritys tuottaa luvut, jotka osoittavat sen suorituskyvyn viimeisten viiden vuoden aikana. Keskimääräinen luku voi sisältää vain loput 75 rahastoa, koska luopuneista 25: stä ei luonnollisesti ole saatavilla täydellisiä viiden vuoden tietoja. Tämä tarkoittaa sitä, että keskiarvo on paljon vinompi kohti hyvin toimivia rahastoja.
Tämä voi olla erittäin harhaanjohtavaa, sillä sijoittaja voi odottaa lukua vastaavan tuoton seuraavien viiden vuoden aikana. Todellisuudessa on todennäköistä, että investoinnit eivät toimi niin hyvin, että yhtiö jatkaa joidenkin huonosti toimivien rahastojen lanseeraamista. Jotkut arviot viittaavat siihen, että selviytymisharha voi tarkoittaa, että sijoitusrahastoalueen suorituskykyarviot ovat yliarvioituja keskimäärin lähes prosenttiyksikön.
On myös kiistanalaista, että jotkut osakemarkkinaindeksit ovat alttiita selviytymiskyvylle. Esimerkiksi indeksi voi seurata 100 suurinta yritystä tietyillä markkinoilla. Tätä luetteloa tarkistetaan aika ajoin yrityksen koon muutosten huomioon ottamiseksi. Monissa tapauksissa luettelosta poistuvat yritykset ovat “kutistuneet”, koska niiden osakekurssi on laskenut.
Tämä tarkoittaa sitä, että indeksi heijastaa epätodennäköisemmin milloin tahansa osakkeita, jotka menestyvät erityisen huonosti. Tämä selviytymisharha tarkoittaa, että indeksin kokonaisliike on todennäköisesti positiivisempi kuin koko markkinoiden. Vaikutus ei ole yhtä voimakas kuin sijoitusrahastoissa, koska osa negatiivisesta kehityksestä näkyy indeksiluvussa ennen kuin kyseinen osake putoaa. Tästä syystä jotkut taloustieteilijät väittävät, että osakemarkkinaindeksejä ei pitäisi luokitella selviytymiskyvyiksi.