Osakeoptioiden kaupankäyntijärjestelmä lyö vetoa siitä, lisääntyykö vai pieneneekö volatiliteetti. Satunnaiselle tarkkailijalle optiot näyttävät siltä, että ne ovat vetoja osakkeen noususta vai laskusta, mutta itse asiassa ne ovat vetoja siitä, nouseeko vai laskeeko hinta odotettua nopeammin. Toisin sanoen puheluiden ostajat lyövät vetoa osakekurssien nousevan nopeammin kuin preemion sisällä, kun taas putoamisen ostajat vedonlyöntihinnat putoavat nopeammin kuin preemion asettamisen yhteydessä ennakoitiin.
Kaikki osakeoptioiden kaupankäyntijärjestelmän pienet vaihtelut tuottavat joukon monimutkaisia asentoja nimillä, kuten perhoset, rautakondorit ja käänteiset perhoset. Nämä monimutkaiset positiot ovat yleensä yritys tehdä puhdas volatiliteettipanos suunnan suhteen välinpitämättömästi. Kaikki nämä strategiat voivat olla onnistuneita, jos ei tarvitse maksaa palkkioita. Monimutkaisesta positiosta on melko helppoa tuottaa niin suuria provisiokuluja, että vaikka taustalla oleva osake käyttäytyisi odotetulla tavalla, elinkeinonharjoittaja menettää rahaa. Jos kohde-etuutena oleva osake ei toimi odotetulla tavalla, elinkeinonharjoittaja menettää vielä enemmän rahaa.
Yksi optiokaupan suosituimmista lauseista on “delta neutraali”. Optioissa tämä on pohjimmiltaan sama asia kuin veto, että volatiliteetti pienenee. Teorian mukaan, jos osakeoptioiden kaupankäyntijärjestelmä tasapainottaa jatkuvasti salkkujaan pysyäkseen delta-neutraalina, palkkiot kertyvät ajan myötä tilille, jolla järjestelmä käy kauppaa, riippumatta siitä, mihin suuntaan optioiden taustalla olevat osakkeet liikkuvat. Deltaneutraalissa lähestymistavassa on kaksi suurta ongelmaa: palkkiot ja volatiliteetin hieman syklinen luonne. Vedonlyönti siitä, että volatiliteetti vähenee, voi olla sekä erittäin vaikeaa että kallista ylläpitää volatiliteetin kasvaessa.
Viimeinen lähestymistapa, jota osakeoptiokaupankäyntijärjestelmä voi käyttää, on etsiä syvältä väärin hinnoiteltuja rahapositioita. Teoreettisesti rahan ulkopuolella olevien vaihtoehtojen virheellinen hinnoittelu on yleistä syistä, jotka liittyvät optioiden hinnoittelun matematiikkaan. Teoria on, että näitä halpoja vaihtoehtoja ostetaan ja niistä maksetaan väistämättä pitkällä aikavälillä, kun volatiliteetti kasvaa tarpeeksi arvokkaaksi. Optioiden väärinhinnoittelun hyödyntäminen vaatii valtavan määrän rahaa ja erittäin pitkän ajan. Markkinoilla voi ostaa kaikki pahasti väärin hinnoitellut vaihtoehdot ilman voittoa vuosiin, kuten ainakin yksi suuri rahasto on tehnyt.