Alas-and-out-optio on optiotyyppi, jossa option omistava sijoittaja ei voi käyttää sitä, jos option kohteena olevan arvopaperin hinta laskee tietyn tason alle. Tämä alempi taso on este, minkä vuoksi tämä vaihtoehto tunnetaan myös alas- ja ulos-esteenä. Pohjimmiltaan optiosta tulee arvoton, kun hinta putoaa ennalta määritellyn esteen alapuolelle, jolloin kaikki taustalla olevan tuotteen tulevat hintaliikkeet ovat hyödyttömiä, kun este on saavutettu. Koska alas-ja ulos -vaihtoehdolla varustetun esteen olemassaolo tekee siitä paljon riskialttiimman, sen voi yleensä ostaa alennuksella muihin vaihtoehtoihin verrattuna.
Optiot ovat sijoitusvälineitä, joiden avulla sijoittajat voivat spekuloida jonkin kohde-etuutena olevan arvopaperin, joka on yleensä osake, hinnalla ilman, että he omistavat sitä. On osto-optioita, jotka antavat omistajalle oikeuden ostaa osakkeita, ja myyntioptioita, jotka antavat omistajalle oikeuden myydä osakkeita. Normaalisti optio voidaan käyttää, kun kohde-etuutena oleva osake saavuttaa ennalta määrätyn toteutushinnan. Esteoptiot lisäävät kuitenkin toisen hintatason, joka myös vaikuttaa option arvoon. Eräs erityyppinen estevaihtoehto on alas-ja ulos-vaihtoehto.
Alas ja ulos -option tunnusomaisia piirteitä ovat se, että estehinta asetetaan nykyistä osakekurssia alhaisemmaksi ja että optio raukeaa, kun este saavutetaan. Esimerkiksi alas-ja ulos-osto-option kohde-etuuden nykyinen hinta voi olla 130 USD (USD) osakkeelta, 150 USD:n toteutushinta osakkeelta ja estehinta 100 USD osakkeelta. Jos hinta putoaa alle 100 USD per osake, osto-optio laskee ja poistuu ja on mitätön, vaikka hinta myöhemmin ylittäisi 150 USD:n toteutushinnan.
Alas- ja ulos-option rakenteesta johtuen option myyjä voi hyötyä kahdella tavalla. Ensinnäkin kohde-etuutena oleva hinta ei välttämättä saavuta osakekurssia ennen optiosopimuksen päättymistä. Lisäksi hinta voi saavuttaa estevaihtoehdon. Molemmat johtopäätökset tarkoittavat, että option myyjällä on arvoton optio, mikä tarkoittaa, että myyjä pussittaa ostajan maksaman palkkion eikä hänellä ole muita velvoitteita.
Koska nämä kaksi mahdollista ostajalle kielteistä lopputulosta vähentävät alas- ja ulos-option arvoa, ostajalla on oltava jonkinlainen korvaus. Tämän seurauksena nämä vaihtoehdot ovat usein halvempia kuin vaihtoehdot, joilla ei ole esteitä. Alas- ja ulos-optioiden preemiot riippuvat myös osakkeen hinnan suhteesta toteutushintaan ja esteeseen sekä osakkeen volatiliteetista.