Katettu arvopaperi on vapautettu tietyistä osavaltion määräyksistä Yhdysvaltojen liittovaltion lain mukaan. Näillä arvopapereilla käydään kauppaa kansallisesti, ja poikkeus virtaviivaistaa kaupankäyntiprosessia helpottaakseen ja tehostaakseen kaupankäyntiä helpottaen terveitä markkinaolosuhteita. Jotta arvopaperi voidaan hyväksyä, sen on täytettävä tietyt kriteerit sen varmistamiseksi, että arvopaperit, joihin sovelletaan enemmän sääntelyä, eivät vahingossa sisälly tähän luokkaan. Kriteerit, joiden perusteella määritetään, onko jokin asia katettu arvopaperi, voidaan päivittää lainsäädännöllä, jos tarpeet muuttuvat ajan myötä ja lainsäätäjät haluavat vastata.
Päätös katetun arvopaperiluokan luomisesta sääntelytarkoituksiin tehtiin vuonna 1996 osana kansallista arvopaperimarkkinoiden parantamislakia. Tämä lainsäädäntö muutti vuoden 1933 arvopaperilakia, joka on merkittävä laki Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoista ja suuresta lamasta. Alkuperäisen lainsäädännön muuttaminen tarjosi tilaa uusille rahoitustuotteille ja liiketoimintatavoille, jotka eivät enää kuuluneet riittävästi vuoden 1933 lain piiriin.
Näillä arvopapereilla käydään kauppaa arvopaperipörssillä, jota valvoo arvopaperimarkkinakomissio (SEC). Lisäksi arvopaperit, jotka katsotaan samanarvoisiksi tai vanhemmiksi kuin ne, joiden katsotaan kuuluvan tämän standardin piiriin, täyttävät myös vaatimukset, samoin kuin eräiden sijoitusyhtiöiden liikkeeseen laskemat arvopaperit ja pätevien ostajien ostamat. SEC määrittelee tämän termin, mikä mahdollistaa virtaviivaisen kaupankäynnin institutionaalisille ja tietyille muille sijoittajille, jotka pystyvät arvioimaan riskejä ja ottamaan käyttöön keskimääräisiä sijoittajia monimutkaisempia rahoitustuotteita.
Katetut arvopaperit eivät ole valtion rekisteröintivaatimusten alaisia, vaikka liittovaltion laki on edelleen voimassa. Tämä voi helpottaa katetun arvopaperin kaupankäyntiä kansallisella tasolla, koska sijoittajien on ensisijaisesti huolehdittava liittovaltion säännöistä. Välitys- tai sijoituspalveluyrityksessä lakimiehet voivat hoitaa nämä asiat yrityksen puolesta, jolloin kauppiaat voivat keskittyä tosiasiallisesti kauppojen toteuttamiseen. Yksilöiden on varmistettava, että he noudattavat kaupankäyntiä koskevia lakeja välttääkseen sakkoja tai muita ongelmia.
Jos sijoittajat eivät ole varmoja siitä, onko jokin katettu arvopaperi, he voivat tarkistaa asiakirjat. Tämä koskee myös liikkeeseenlaskijoita, jotka voivat käsitellä arvopapereitaan eri tavalla asemastaan riippuen. Valtion säännöksistä vapautetuilla arvopapereilla voidaan käydä kauppaa ja markkinoida vapaammin, kunhan yhtiö noudattaa sijoittajien ja yleisön suojelemiseksi suunniteltuja kansallisia vaatimuksia.