Katteettomat vaihtoehdot ovat vaihtoehtoja, joita ei tueta toisella sijainnilla. Sijoittajalla, jota joskus kutsutaan paljaana vaihtoehtona, on mahdollista myydä kattamaton optio ja oikeus ostaa kohde -etuutena oleva sijoitushinta määritetyllä hinnalla. Tämä siitä huolimatta, että sijoittajalla ei ole määräysvaltaa taustalla olevaan sijoitukseen. Jos ostaja päättää käyttää oikeuttaan ostaa kohde -etuutena oleva sijoitus, myyjän on ostettava kohde -etuus ja myytävä se kattamattoman osto -option myynnissä esitettyjen ehtojen mukaisesti.
Tämäntyyppiseen sijoitusstrategiaan liittyy riski. Toivotaan, että jos ostaja päättää ostaa kohde -etuutena olevan sijoituksen, myyjä voi hankkia sijoituksen hintaan, joka on alempi kuin ostajalle ilmoitettu korko. Tässä tapauksessa on mahdollista saada voittoa kaupasta. Tämän skenaarion mahdollisuuksien maksimoimiseksi on tärkeää tutkia kohde -etuutena olevan sijoituksen kehitystä perusteellisesti, jotta kattamattoman vaihtoehdon yhteydessä noteerattu hinnoittelu kattaa kaikki hankintakustannukset.
Valitettavasti paljastamaton vaihtoehto voi yhtä helposti johtaa tappioon. Tämä tapahtuu todennäköisesti silloin, kun myyjä ei tutki kohde -etuutena olevan sijoituksen tilaa kunnolla ja tarjoaa alemman hinnan kattamattoman vaihtoehdon ostajalle. Tappiota voi syntyä myös silloin, kun sijoitukseen liittyvä osto -optio siirtyy odottamattomien tekijöiden, kuten poliittisten muutosten tai odottamattomien sääolosuhteiden, vuoksi. Kun muutos luo investoinnille suuremman kysynnän, markkinahinta ylittää toteutushinnan ja vaatii enemmän rahaa, jotta investointi voidaan hallita.
Kaikista riskeistä huolimatta kattamaton vaihtoehto on yhteinen sijoitusstrategia monille yksityisille ja institutionaalisille sijoittajille. Menetelmä tuottaa riittävän usein tuottoa, jotta peittämätön vaihtoehto pysyisi kannattavana strategiana monilla markkinoilla. Peittämätöntä vaihtoehtoa ei kuitenkaan suositella aloittelevalle sijoittajalle, koska menestymismahdollisuuksien arvioiminen edellyttää korkeampaa tietoa ja kokemusta sijoitusprosessista.