Luottoriskinvaihtosopimus (CDS) on sopimus, joka siirtää rahoitusriskin osapuolelta toiselle. Luottoriskinvaihtosopimuksessa ostaja maksaa myyjälle vakuutusmaksut sopimuksen voimassaoloaikana vastineeksi myyjän riskinotosta. Jos luottoriskinvaihtosopimukseen liittyvä luottoinstrumentti laiminlyö maksunsa, devalvoidaan radikaalisti tai tapahtuu jokin muu katastrofaalinen taloudellinen tapahtuma, myyjä maksaa ostajalle luottovälineen nimellisarvon.
Yksinkertaisesti sanottuna, sanotaan, että John lainaa rahaa Suzylta. Suzy saattaa päättää, ettei hän halua ottaa maksukyvyttömyysriskiä, joten hän lähestyy Juliania ja neuvottelee luottoriskinvaihtosopimuksesta. Suzy maksaa Julianille vakuutusmaksuja vastineeksi siitä, että hän otti lainan riskin. Jos John maksaa lainan onnistuneesti, sopimus päättyy. Jos hän kuitenkin päättää olla maksamatta sitä, Julianin on maksettava Suzylle lainan nimellisarvo.
JPMorgan Chase aloitti luottoriskinvaihtosopimuksen käsitteen 1990-luvun puolivälissä, jotta pankit, hedge-rahastot ja muut rahoituslaitokset voisivat siirtää yritysten velkojen, asuntolainojen, kuntien joukkovelkakirjojen ja muiden luottovälineiden riskin. Vuoteen 2007 mennessä luottoriskinvaihtosopimusten markkinat olivat kasvaneet kaksinkertaisiksi Amerikan osakemarkkinoihin verrattuna, ja koska tämä ala oli suurelta osin sääntelemätön, alkoi ilmaantua vakavia ongelmia.
Yksi suurimmista luottoriskinvaihtosopimukseen liittyvistä ongelmista on se, että sen pitäisi toimia kuten vakuutus, mutta se ei toimi, koska vakuutuksenantaja, myyjä, ei ole velvollinen esittämään todisteita kyvystä kattaa velka, jos oletusarvo. Lisäksi sopimus voidaan siirtää, joten vaikka alkuperäinen myyjä olisi voinut pystyä kattamaan luoton, ihmiset, jotka ovat alempana, eivät ehkä pysty.
Palataksemme yllä olevaan esimerkkiin, jos Julian kääntyy ympäri ja myy sopimuksen Marylle ja John laiminlyö lainan, Mary ei ehkä pysty maksamaan Suzylle takaisin. Mary saattaa jopa myydä sopimuksen toiselle osapuolelle, mikä vaikeuttaa Suzylle sopimuksen haltijan jäljittämistä maksukyvyttömyyden sattuessa.
Kaupankäynti tällä luottojohdannaistuotteella tunnistettiin ongelmaksi vuonna 2008, jolloin useat rahoitusyhtiöt, mukaan lukien vakuutusjätti AIG, huomasivat, etteivät pysty kattamaan luottoriskinvaihtosopimuksiaan. Ongelmaa pahensi amerikkalainen subprime -lainauskriisi, kun tuhannet asunnonomistajat laiminlyövät asuntolainansa ja painostivat voimakkaasti pankkialaa.