Negatiivinen kuperaus on lainan ominaisuus, joka näkyy parhaiten erityisen epätavallisella tuottokäyräkuviolla. Tämä ominaisuus kääntää tavanomaisen tilanteen, että mitä kauemmin velka on kestettävä, sitä korkeampi on korko. Kiinnitysvakuudelliset arvopaperit ovat yksi yleisimmistä veloista, joilla voi olla negatiivinen kuperaus.
Tuottokäyrä on kaavio, jossa verrataan velan jäljellä olevaa aikaa ennen takaisinmaksuaikaa, joka tunnetaan nimellä maturiteetti, vallitseviin korkoihin. Yksi esimerkki tämän suhteen tavallisesta muodosta on pankin säästö, joka on käytännössä laina asiakkaalta pankille. Pankki maksaa yleensä korkeamman koron säästötileille, joissa rahat on jätettävä pankkiin määräajaksi, kuin se maksaisi sekkitililtä, jolla rahat voidaan nostaa nopeasti. Samoin yritys, joka lainaa rahaa liikkeeseen laskemalla joukkovelkakirjan, maksaa yleensä korkeamman vuotuisen koron, jos joukkovelkakirjalaina kestää pidempään. Molemmissa esimerkeissä korkeampi korko on käytännössä hinta takuusta, että rahaa on pidempään.
Tämä suhde tarkoittaa, että useimmissa tapauksissa tuottokäyräkaavio esittää kuperaa käyrää, mikä tarkoittaa, että korko nousee ylöspäin ennen tasoitusta. Tämä johtuu siitä, että esimerkiksi 1 vuoden ja 2 vuoden lainan ero on paljon merkittävämpi kuin 24 vuoden ja 25 vuoden lainan välillä. Tilanteissa, joissa on negatiivinen kupera, käyrä on osittain tai kokonaan kovera. Tämä tarkoittaa, että jossain vaiheessa korko laskee alaspäin, kun maturiteetti kasvaa.
Kun tarkastellaan joukkovelkakirjojen negatiivista kuperaisuutta, taloustieteilijät ja sijoittajat lähestyvät asiaa yleensä toisesta näkökulmasta. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin, miten lainan kesto vaikuttaa korkoihin, he katsovat, kuinka korot vaikuttavat lainan kestoon. Yleisesti uskotaan, että mitä koverampi tuottokäyrä on, sitä vähemmän herkkä hinta, jonka ihmiset maksavat joukkovelkakirjoista, on korkomuutoksille.
Yksi yleinen alue, jossa velalla voi olla negatiivinen kuperaus, on saatavissa olevat joukkovelkakirjalainat. Nämä ovat joukkovelkakirjoja, joissa liikkeeseenlaskijayrityksellä, joka on tosiasiallisesti lainanottaja, on oikeus maksaa velka takaisin ennen sovittua eräpäivää. Jos korot laskevat, yrityksen saattaa olla parempi ottaa uusi laina alhaisemmalla korolla ja käyttää rahat takaisin joukkovelkakirjalainaan ennenaikaisesti.
Toinen alue, jolla on negatiivinen kuperaus, ovat kiinnitysvakuudelliset arvopaperit. Tämä johtuu siitä, että kiinnitykset itse perustuvat usein vaihteleviin asuntolainojen korkoihin. Kun korot laskevat, asunnonomistajat todennäköisemmin maksavat lainan takaisin nopeammin ja maksavat sen kokonaan takaisin aiemmin. Tämä tarkoittaa, että korkojen alentaminen on lyhentänyt laina -aikaa. Kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden omistajat pyrkivät usein suojautumaan tältä vaihtelulta ostamalla tai myymällä pitkäaikaisia varoja, kuten joukkovelkakirjalainoja, joita ei voida maksaa takaisin ennenaikaisesti.