Swapit ovat eräänlainen johdannainen tai omaisuusvakuudellinen arvopaperi, jossa vastapuolet järjestävät maksuja kiinteiden ja vaihtuvakorkoisten korkojen perusteella, jotka maksetaan määrätyin väliajoin sopimuksen voimassaoloaikana. Nollakupongin vaihtosopimus, joka perustuu nollakupongin joukkovelkakirjalainaan, muuttaa korkoa siten, että vaihtuva korko maksetaan määräajoin, kun taas kiinteä korko maksetaan yhtenä summana sopimuksen päättyessä. Vaihtoehtoiset swap -maksut ovat mahdollisia, mukaan lukien käänteiset ja vaihdettavat nollakuponkisopimukset. Valuutalla tuetuilla kuponkisopimuksilla on erilainen inflaatioon perustuva maksujärjestely.
Vakiovaihtosopimuksiin liittyy kaksi koromuotoa ja nimellinen pääoma. Ensimmäinen osapuoli sitoutuu väliaikaisiin maksuihin toiselle osapuolelle käyttämällä kiinteää korkoa, joka perustuu pääomaan ja jonka ei taata muuttuvan sopimuksen voimassaoloaikana. Vaihtuvakorkoiset korot, jotka ovat alttiita markkinavaihteluille ennalta määritetyn eron sisällä, suoritetaan toiselta osapuolelta samoilla aikaväleillä.
Nollakupongin vaihtosopimuksen tapauksessa vaihtuvakorkoiset maksut suoritetaan edelleen aikavälein ja ne perustuvat taustalla olevaan nollakuponkilainaan. Tämän seurauksena kiinteäkorkoiset maksut muuttuvat kertaluonteisiksi maksuiksi sopimuksen päättyessä, jolloin nollakuponkinen joukkovelkakirjalaina voidaan ostaa syvällä alennuksella ja maksaa korkoa vasta, kun se erääntyy, mikä saattaa aiheuttaa joukkovelkakirjan arvon vaihtelun laajasti koko elämänsä ajan. Perinteinen nollakuponki -swap asettaa riskin osapuolelle, joka maksaa vaihtuvia maksuja, ja niiden rakenne ja riski tekevät niistä samanlaisia kuin lainasopimus. Vaihtosopimukset tapahtuvat tiskimarkkinoilla, joilla osapuolet ovat alttiimpia maksamatta jättämiselle.
Vaihtoehtoisia maksutapoja voidaan järjestää riskin minimoimiseksi tai siirtämiseksi. Sellaista, joka asettaa kiinteäkorkoisen maksun aikaväliin, jolloin sopimuksesta tulee enemmän vakioswap -sopimus, kutsutaan vaihdettavaksi nollakuponki -swapiksi. Toinen tyyppi on käänteinen nollakupongin vaihtosopimus, joka vähentää vaihtuvakorkoisen maksunsaajan riskiä, koska vaihtuvavälinen maksuaikataulu säilytetään, mutta kiinteäkorkoinen maksu suoritetaan etukäteen. Nollainflaatiokuponkien vaihtosopimukset ovat samannimisiä sijoitussopimuksia, joilla on melko erilainen toimintatapa, koska kohde-etuutena on valuutta ja vaihtuva korko perustuu inflaatioon. Kiinteät ja vaihtuvakorkoiset maksut suoritetaan kerran, lopulta, tunnetun inflaatiotason perusteella.