Odotettu tuotto on arvo, jonka sijoittajat odottavat omaisuuden ansaitsevan tai menettävän keskimäärin tietyn ajanjakson aikana. Tarkemmin sanottuna se on omaisuuden kaikkien mahdollisten taloudellisten tulosten summa, joka on painotettu lopputuloksen toteutumisen todennäköisyydellä. Laskettaessa helposti puukaavion avulla, jos omaisuuserällä on 70 prosentin mahdollisuus ansaita 6 prosenttia ja 30 prosentilla mahdollisuus saada 9 prosenttia vuodessa, omaisuuden odotettu tuotto lasketaan 6.9 prosentiksi. Varojen korot, osingot ja myyntivoitot ja -tappiot vaikuttavat niiden odotettuun tuottoon. Sitä kutsutaan myös keskituottoksi, ja se on sijoittajan paras ennustaja tulevasta markkinakäyttäytymisestä.
Todellinen ja odotettu tuotto
Toisin kuin odotettu tuotto, todellinen tuotto on raportoitu määrä, jonka omaisuuserä on saanut tai menettänyt tietyn ajanjakson aikana. Kokonaistuotto on omaisuuserän todellinen tuotto sijoitushorisontilla, mukaan lukien uudelleeninvestointikorot. On erittäin epätodennäköistä, että omaisuuserän todellinen tuotto on täsmälleen sama kuin odotettu tuotto, joten omaisuuserää pidetään “käynnissä”, jos sen todellinen ja odotettu tuotto ovat riittävän lähellä. Jos omaisuuserä on merkittävästi huonompi tai parempi kuin ennustettu tuotto, sitä kutsutaan epänormaaliksi tuottoksi, joka voi johtua sulautumisista, korkomuutoksista tai oikeusjutuista, jotka kaikki vaikuttavat tiettyyn omaisuuserään markkinoiden sijasta.
Ennustusmenetelmät
Epätavallisen tuoton havaitsemiseksi ja hyödyntämiseksi sijoittajat luottavat eri menetelmiin arvioidakseen omaisuuden odotetun tuoton tarkasti. Aiemmin mainitun puukaaviolaskennan lisäksi toinen yksinkertainen menetelmä on ottaa aiempien vuosituottojen historiallinen keskiarvo. Historiallinen keskiarvo ei ole huono arvio, jos yrityksellä on pitkä historia, sillä on tarkkoja historiallisia tietoja ja se on tehnyt vain vähän muutoksia rakenteessaan, toimintatavoissaan ja strategioissaan. Toisaalta laskelmassa ei oteta huomioon volatiliteettia, joka mittaa sijoitusoptioiden hintavaihtelua vuosittain ja on siksi melko alkeellinen arvio.
Riskitöntä omaisuutta
Jotkut taloustieteilijät ovat huomanneet, että riskittömillä varoilla, kuten joukkovelkakirjoilla, on selittämätön, alhaisempi pitkän aikavälin kokonaistuotto kuin epävakaammilla varoilla, kuten osakkeilla. Tämän seurauksena riskittömät varat voivat vaikuttaa negatiivisesti odotetun tuoton laskemiseen. Taloustieteilijät Edward C.Prescott ja Rajnish Mehra kutsuivat tätä ilmiötä “osakepreemian palapeliksi”, jota taloustieteilijät ovat kamppailleet ymmärtääkseen. Ylikurssi on ylituotto, joka jää jäljelle, kun riskittömän omaisuuden tuotot vähennetään odotetusta markkinatuotosta. Nykyaikaiset taloudelliset mallit, kuten Capital Asset Pricing Model (CAPM), yrittävät ratkaista pääomarahasto-arvoituksen arvioimalla riskittömän omaisuuden odotetun tuoton eri tavalla kuin riskialttiita omaisuuseriä. Malli ottaa huomioon riskialttiiden omaisuuserien volatiliteetin ja niiden herkkyyden markkinoiden muutoksille.