Pääomarakenteen arbitraasi on sijoitusstrategia, jolla pyritään hyödyntämään eroja eri osakkeiden ja saman yrityksen liikkeeseen laskemien velkatuotteiden välillä. Strategiaa käyttävät sijoittajat havaitsevat tällaisen eron ja ostavat tai myyvät omaisuutta sen loogisen oletuksen perusteella, että markkinat korjaavat eron. Toisin kuin jotkut muut arbitraasin muodot, pääomarakenteen arbitraasin ei ole tarkoitus tarjota taattua voittoa.
Välimiesmenettely on yksinkertaisesti käytäntö käyttää eroja. Yksinkertaisin esimerkki on, kun omaisuuserällä käydään kauppaa eri hinnoilla eri markkinoilla. Ainakin teoriassa sijoittaja voi hyötyä välittömästi ostamalla halvemmalla ja myymällä korkeammalla hinnalla. Todellisuudessa tätä voivat rajoittaa sekä transaktiokustannukset että mahdollisuus hintojen muutoksiin kahden transaktion välillä. Toinen esimerkki arbitraasista on, kun peluri käyttää hyväkseen eri vedonvälittäjiä, jotka tarjoavat erilaisia kertoimia, esimerkiksi pystyäkseen lyömään vetoa kahdesta mahdollisesta tapahtuman tuloksesta, molemmat kertoimilla, jotka tarjoavat paremman kuin 1: 1 tuoton.
Pääomarakenteen arbitraasi soveltaa tätä filosofiaa kahteen saman yrityksen liikkeeseen laskemaan tuotteeseen. Monissa tapauksissa yksi tuote on osakepohjainen, kuten osake, ja toinen on velkapohjainen, kuten joukkovelkakirjalainat. Tämän tyyppisellä arbitraasilla ajatuksena ei ole hyödyntää eroa lähes välittömästi, vaan hyödyntää sitä tosiasiaa, että markkinoiden on siirryttävä vähentämään tai poistamaan tätä eroa pitkällä aikavälillä, mikä antaa elinkeinonharjoittajalle paremman ajatella, miten omaisuuserien hinnat muuttuvat tulevaisuudessa.
Hyvä esimerkki tästä on, kun uutisista tulee tietoa yrityksestä, joka viittaa siihen, että se toimii erityisen huonosti. Tällaisessa tilanteessa sekä sen joukkovelkakirjojen että osakkeiden hinnat laskevat todennäköisesti voimakkaasti, mutta osakekurssi todennäköisesti laskee enemmän useista syistä: osakkeenomistajilla on suurempi riski hävitä, jos yhtiö selvitetään, koska joukkovelkakirjojen haltijat ovat etusijalla vaatimus; osingot todennäköisesti pienenevät tai putoavat kokonaan, kun taas vuotuiset joukkovelkakirjalainat ovat kiinteitä; ja osakemarkkinat ovat yleensä likvidejä, mikä tarkoittaa, että ne reagoivat uutisiin dramaattisemmin. Sijoittaja, joka tietää tämän, voi sijoittaa hyödyntääkseen odotuksiaan siitä, että osakkeet tulevat suhteellisen paljon halvemmiksi kuin joukkovelkakirjat, ja mahdollisuus, että näiden kahden välinen tasapaino muuttuu myöhemmin, jos yritys toipuu.
Jos yritys laskee liikkeeseen kahdenlaisia joukkovelkakirjalajeja, vakiolainan ja vaihtovelkakirjalainan, joka voidaan vaihtaa yhtiön osakkeisiin, kahden joukkovelkakirjalainan hinnan suhteen tulee olla melko johdonmukainen, ja vaihtelu riippuu yksinomaan nykyisestä osakekurssista ja osingosta tasot. Pääomarakenteen arbitraasia käyttävä henkilö havaitsee, milloin näin ei ole, ja hyödyntää luottamustaan siihen, että varianssit palaavat lopulta normaalitasolle.