Parrakas lohikäärmeen elinkaaressa on yleensä kuusi vaihetta. Ensimmäinen vaihe on esihaudonta eli muna, jota seuraa kuoriutumisvaihe. Seuraavaksi parrakas lohikäärme siirtyy subadult -vaiheeseen, jota seuraa seksuaalinen kypsyysaste. Parrakas lohikäärmeen elinkaaren viides vaihe on aikuisuus, jolloin se saavuttaa täyden kypsyytensä. Sitten se siirtyy kuudenteen ja viimeiseen vaiheeseen, joka joskus tunnetaan nimellä loppuvaihe.
Naarasparraiset lohikäärmeet munivat yleensä munia noin 20 erässä kerrallaan. Muna eli esihiepytysvaihe on parrakas lohikäärmeen elinkaaren ensimmäinen vaihe. Parrakas lohikäärmeen munat kuoriutuvat yleensä noin 55-75 päivän kuluttua, jolloin ensimmäinen vaihe päättyy.
Kun muna on kuoriutunut, parrakas lohikäärme siirtyy elinkaaren toiseen vaiheeseen, joka tunnetaan kuoriutumisvaiheena. Ensimmäisen syntymänsä aikana kuoriutumiskoko vaihtelee noin 2–4 tuumaa (noin 5–10 cm). Hevoset kasvavat nopeasti ja niillä on yleensä kova ruokahalu, ja ne kuluttavat 20–60 sirkkia päivässä sekä tuoreita vihreitä ja vihanneksia. Tämä vaihe kestää tyypillisesti noin kolmesta neljään kuukautta, ja kun lohikäärme kasvaa noin 8 tuuman (noin 20 cm) pituiseksi, se etenee seuraavaan elinkaarensa vaiheeseen.
Parrakas lohikäärmeen elinkaaren kolmas vaihe tunnetaan subadult -vaiheena. Tässä vaiheessa parrakas lohikäärmeellä on normaalisti edelleen runsas ruokahalu ja se kasvaa edelleen nopeasti. Aikuisten käyttäytyminen alkaa tulla näkyvämmäksi. Esimerkiksi miehet alkavat osoittaa joko hallitsevia piirteitä, kuten pään heilumista tai parran turvotusta, tai huonompia piirteitä, kuten “heiluttamista”, jolloin lohikäärme nostaa etujalkaa ja heiluttaa sitä ympyröissä haastavalle urokselle.
Kun parrakas lohikäärme saavuttaa noin 12 senttimetrin pituuden, sen katsotaan siirtyneen sukupuolikypsyyden neljänteen vaiheeseen. Tässä vaiheessa, joka yleensä tapahtuu noin kolmen vuoden ikäisenä, parrakas lohikäärme on nuori aikuinen, joka kykenee lisääntymään. Monet lohikäärmeet alkavat tässä vaiheessa osoittaa parittelukäyttäytymistä. Myös naaraslohikäärää pidetään tässä vaiheessa riittävän kypsänä kantaakseen munia turvallisesti, mitä ei pitäisi yrittää ennen tätä elinkaaren vaihetta. Myös parrakas lohikäärmeen ruokahalu tasaantuu, eikä se todennäköisesti ole niin raivoisa.
Nuoren aikuisen vaiheen jälkeen parrakas lohikäärme siirtyy aikuisuuden viidenteen vaiheeseen. Tyypillisesti tässä parrakas lohikäärmeen elinkaaren vaiheessa se on saavuttanut täyden koon. Parrakas lohikäärme kasvaa normaalisti noin 18–20 cm: n pituiseksi. Tässä vaiheessa lisääntyminen hidastuu ja ruokahalu vähenee. Irtoaminen, joka tyypillisesti tapahtuu kasvukausien aikana, tulee myös paljon harvinaisemmaksi. Tämä vaihe kestää yleensä noin neljästä seitsemään vuotta.
Parrakkaan lohikäärmeen elinkaaren kuudes ja viimeinen vaihe tunnetaan loppuvaiheena eli vanhuutena. Tässä vaiheessa ei ole kasvua ja lisääntyminen on vähäistä, jos ollenkaan. Parrakas lohikäärmeen ruokahalu vähenee dramaattisesti. Jotkut ihmiset huomaavat, että heidän lohikäärmeensä muuttuvat myös väsyneiksi ja kiinnostuneiksi ympäristöstä. Tämä on normaali, luonnollinen vaihe lohikäärmeen elämässä, koska lohikäärmeen ruumis on sammumassa. Useimmat partaiset lohikäärmeet elävät noin 10–12 vuotta, vaikka jotkut voivat elää pidempään tai lyhyemmän ajan ympäristön ja rakenteen mukaan.