Synteettinen vakuudellinen velka (CDO) on monikerroksinen johdannainen, joka on suunniteltu pääasiassa luottoriskinsiirtotarkoituksiin. Sen avulla monipuolinen sijoittajaryhmä voi saada voittoa saadakseen joukon velkainstrumentteja. Johdannainen tarkoittaa, että se on johdettu viite-/kohde -etuuksista, ja tässä tapauksessa kyse on erilaisista velkainstrumenteista. Synteettisessä CDO -transaktiossa viitevaroja ei siirretä sijoittajille. Tämä tarkoittaa sitä, että he ottavat kaikki tuotteeseen liittyvät riskit omistamatta kohde -etuuksia.
Periaatteessa CDO on jonkinlainen omaisuusvakuudellinen arvopaperi (ABS), jota voidaan tukea joukolla velkainstrumentteja, kuten erilaisia joukkovelkakirjoja, pankkilainoja, asuntolainavakuudellisia arvopapereita ja paljon muuta. Jos pooliin kuuluu joukkovelkakirjatyyppisiä instrumentteja, CDO: ta kutsutaan vakuudeksi (CBO). CDO on myös nimetty vakuudelliseksi lainasitoumukseksi (CLO), jos kohde -etuuspohja koostuu pankkilainoista. CDO -johdannainen myydään sijoittajille aivan kuten mikä tahansa muu velkapaperi.
CDO: ta käsitellään edelleen synteettisen CDO: n luomiseksi, ja sen taustalla on luottojohdannainen, kuten luottoriskinvaihtosopimus (CDS). Tyypillisesti CDS luodaan toimimaan vakuutuksena. Esimerkiksi pankki antaa joukon kiinnityksiä, joukkovelkakirjalainoja ja muita velkoja monille henkilöille ja/tai laitoksille. Pankki ostaa sitten sijoittajalta CDS: n suojaksi, joka torjuu kaikki näihin velkoihin liittyvät luottotapahtumat, kuten maksukyvyttömyydet, takaisinmaksut, uudelleenjärjestelyt ja muut. Pankki suorittaa määräaikaisen maksun tai kertaluonteisen lisämaksun sen ja CDS-myyjien tai sijoittajien välillä määrätyllä tavalla, ja luottotapahtuman tapauksessa sijoittajien on korvattava tappio.
Synteettinen CDO voidaan räätälöidä palvelemaan erilaisia sijoittajia, joilla on selkeä riskinotto. Tämä selittää synteettisen CDO: n rakenteessa olevat riskit ja tuotot. Tuotto on suhteessa oletettuun riskiin; toisin sanoen alhainen riski on alhainen tuotto ja suuri riski todennäköisesti luo korkean tuoton. Lisäksi koska nämä tasot on suhteellisesti skaalattu järjestyksestä, turvallisesta riskialttiimpaan, sijoittajat, jotka ottavat pienemmän riskin, maksetaan ennen kuin ne, jotka ottavat suuremman riskin. Lisäksi CDO-arvopapereiden myynnistä saadut tulot voidaan ohjata muihin vähemmän riskialttiisiin arvopapereihin.
CDO: ta hallinnoivia ja/tai markkinoivia kutsutaan sponsoreiksi. Kun otetaan huomioon sponsorin erityinen motivaatio, synteettinen CDO leikataan lisäksi taseen CDO: ksi tai arbitraasi -CDO: ksi. Edellisessä tapauksessa sponsorit pyrkivät poistamaan varoja taseestaan. Pankit käyttävät tätä menetelmää myös vähentämään merkittävästi asetuksella asetettua pääomavaatimusta. Arbitraasin CDO: ssa niiden tavoitteena on saada maksu CDO: n varojen hallinnasta ja/tai kerätä voittoa kohde -etuuksien rahoituskustannusten ja niistä saatavan lisätuoton välisestä erotuksesta.
Myös synteettinen CDO on yleensä välittäjä yhden tai useamman suojamyyjän ja yhden tai useamman suojaostajaa välillä, mikä johtaa vielä monimutkaisempaan rakenteeseen. Sijoittajat ovat pohjimmiltaan luottosuojan myyjiä, ja transaktion vastakkaisella puolella ovat ostajat. Sijoittajat saavat vakuutuksenottajilta vakuutusmaksuja, ja he maksavat ostajille aiheutuneista tappioista luottotapahtuman yhteydessä.
Siellä on myös markkinarako synteettistä CDO-tuotetta, jota kutsutaan yhden erän CDO: ksi, jota kutsutaan myös mittatilaustyönä CDO: ksi. Tämä kauppa on luonnostaan hyvin yksityinen ja räätälöity sijoittajan mieltymysten mukaan. Lisäksi on olemassa vertailuarvo nimeltä painotettu keskimääräinen luokitustekijä (WARF), jota käytetään CDO -markkinoiden kohde -etuuksien laadun mittaamiseen.