Mikä on tulosilmoituksen jälkeinen ajelehtiminen?

Julkisesti noteeratut yritykset raportoivat tuloksesta neljännesvuosittain ja vuosittain. Tämä on taloudellinen raportti, joka paljastaa kannattavuuden ja myynnin tiettynä aikana. Ennen julkistamista rahoitusanalyytikot ja yritysjohtajat tekevät usein ennusteita siitä, mitä nämä tulokset tulevat olemaan, ja sijoittajilla on taipumus vastata tuloksiin asetetun barometrin perusteella. Joissakin tapauksissa sijoittajan reaktio viivästyy, ja kun se alkaa, se näyttää kehittyvän viikkojen tai pidemmän ajan kuluessa. Tämä ilmiö tunnetaan tulojen julkistamisen jälkeisenä ajautumisena, ja se selittää osan osakemarkkinoilla saaduista voitoista ja tappioista.

Tulosilmoituksen jälkeisessä driftissä osake liikkuu keskimäärin kuukausien tulo-yllätyksen suuntaan. Jos esimerkiksi tulos on odotettua parempi, osake jatkaa kehittymistä ajan myötä. Päinvastoin, jos tulos on pettymys, osake menettää asemansa ajautumisen ajaksi. Jotkut tutkijat viittaavat siihen, että ajelehtimisteoria, joka tunnetaan myös nimellä standardoitu odottamaton tulovaikutus (SUE), osoittaa, että sijoittajat eivät reagoi asianmukaisesti merkittäviin voiton yksityiskohtiin.

Tässä markkinateoriassa on alaääni, jonka mukaan sijoittajat ovat naiiveja vastaamaan yrityksen tulosraporttiin. Yksinkertaisimmassa muodossaan tämän strategian pitäisi antaa sijoittajille mahdollisuus ostaa osakkeita, jotka ovat äskettäin ilmoittaneet odotettua paremmat tuotot. Jos sijoitusta pidetään useita kuukausia, sijoittajien tulisi hyötyä.

Ammattimaiset sijoituspäälliköt, mukaan lukien sijoitusrahastojen ja hedge-rahastojen hoitajat, voivat myös käyttää tulojen julkistamisen jälkeistä ajelehtimista yrittääkseen hyödyntää osakkeiden liikettä. Jotkut sijoitusrahastojen hoitajat jopa julistavat teorian sijoitussalkun ensisijaiseksi strategiaksi. Sen haittapuoli on kuitenkin rahaston suuri volatiliteetti, mikä on riskialtis ehdotus. Sijoitusrahaston kokoonpano ei myöskään todennäköisesti heijasta hajautusta, koska tavoitteena on seurata tulos yllätyksiä, ei perinteisiä vastuita. Tulosilmoituksen jälkeisen ajautumisen arvaamaton luonne johtaa myös epävakauteen vauhdissa, jossa varat liikkuvat sijoittajien sijoitussalkkuihin ja niistä pois.

Tutkijat, analyytikot ja muut talousalan ammattilaiset seuraavat usein eri sijoitusstrategioiden tuloksia ja johtavat näiden tyylien kautta ansaittujen kuukausittaisten tai vuosittaisten keskimääräisten voittojen saamiseen. Markkinaosapuolet ovat yrittäneet käyttää tätä lähestymistapaa sijoittajien kanssa, jotka soveltavat tulosilmoituksen jälkeistä drift-tyyliä. Tulokset vaikuttavat kuitenkin epävarmoilta, koska monet muuttujat hämärtävät yritystä seurata sijoitusten kehitystä. Tietyt tutkimukset viittaavat siihen, että rahoitusmarkkinoiden transaktioiden toteuttamisesta aiheutuvat kustannukset vaikuttavat voimakkaasti tämän läpinäkymättömän sijoitusstrategian tuottamaan kannattavuuteen.