Vakuudellinen lainavelvoite (CLO) on rahoitusprosessi, joka yhdistää useille eri yrityksille myönnetyt lainat yhdeksi paketiksi, joka myydään edelleen useille lainanantajille. Tavoitteena on tehdä rahoitusjärjestelmästä tehokkaampi poistamalla yksittäisten lainanottajien ja lainanantajien erilaisten tarpeiden välinen ristiriita. Kuitenkin joillakin tavoin CLO lisää monimutkaisuutta ja sitä on syytetty panoksesta vuonna 2007 ilmenneeseen pankkikriisiin.
Tarkkaan ottaen vakuudellinen lainasitoumus koskee vain kaupallisia yrityslainoja. On olemassa samanlaisia järjestelmiä, jotka toimivat samalla tavalla käyttämällä joukkovelkakirjoja ja kiinnityksiä, ja toisissa yhdistetään kaksi tai useampia lainatyyppejä. Näissä järjestelmissä käytetyt termit ovat usein sekavia tai niitä käytetään keskenään. Perusjärjestelmä sekä edut ja haitat ovat kuitenkin kaikissa tapauksissa samat.
Jotta voisit ymmärtää, miksi vakuudellinen lainasitoumus kehittyi, sinun on muistettava, että joidenkin lainanottajien katsotaan maksavan todennäköisemmin takaisin kuin toiset. Jotkut lainanantajat antavat mielellään riskialttiimpia lainoja, koska he voivat veloittaa korkeampia korkoja, kun taas toiset suosivat alempia korkoja, koska he ovat varmempia takaisinmaksusta.
Rahoitusala uskoi, että lainamarkkinat eivät toimineet niin hyvin kuin voisivat, koska yksittäisten lainanantajien oli löydettävä yksittäisiä lainanottajia, jotka halusivat ”oikeaa” lainaa. Tämä voi tarkoittaa sitä, että kaikilla lainanantajilla oli tarpeeksi rahaa kaikkien lainanottajien tarvitsemien lainojen maksamiseen, mutta käteistä ei saatu haluamallesi paikalle.
Tämä johti vakuudellisten lainavelvoitteiden kehittymiseen. Tässä järjestelmässä yhdistetään monia erilaisia olemassa olevia lainoja, sekä riskialttiita että turvallisia. Lainanantajat ostavat sitten oikeudet saada osa maksuista kaikilta lainanottajilta. Jokainen lainanantaja saa erilaisen maksutason sen mukaan, kuinka suuren riskin hän hyväksyy.
Jos joku vakuudelliseen lainasitoumukseen osallistuvista lainanottajista ei maksa lainaansa takaisin, tappio poistetaan suurimman riskin ottaneen lainanantajan osakkeista. Koska useammat lainanottajat maksavat laiminlyönnin, tämä lainanantaja voi päätyä ilman mitään ja sitten jäljellä olevat tappiot siirtyvät lainanantajalle, joka otti toiseksi korkeimman riskitason jne.
Suurin ongelma vakuudellisessa lainasitoumuksessa on se, että se lisää järjestelmän monimutkaisuutta ja vaikeuttaa suurten pankkien seurata, kuinka paljon riskejä ne kantavat. Joissakin tapauksissa luottoluokitusryhmät, jotka neuvovat lainanantajia siitä, kuinka riskialtista sijoitus on, ovat pitäneet vakuudellista lainasitoumusta erittäin turvallisena, koska jotkin lainanottajat ovat erittäin hyviä riskejä; näissä luokituksissa ei oteta huomioon lainoja keskisuurille tai suuririskisille lainanottajille.
Jotkut väittävät, että tämä hämmennys on antanut liian monia erittäin riskialttiita lainoja ihmisille, jotka eivät ole sittemmin maksaneet niitä takaisin. Rahat, joita ei ole maksettu takaisin, ovat olleet niin suuria, että joissakin tapauksissa jopa lainanantajat, jotka ovat ostaneet vakuudellisten lainojen “turvallisimmat” osakkeet, ovat joutuneet menettämään rahaa odottamatta.