Valtion luottoriskinvaihtosopimus on luottosuoja, joka on saatavilla yksityishenkilölle tai yhteisölle, joka omistaa kansallisen valtion liikkeeseen laskeman velkainstrumentin. Jos hallitus laiminlyö velkasitoumuksensa, velan maksaa luottoriskinvaihtosopimuksen tehnyt yhteisö. Vaikka nämä välineet toimivat samalla tavalla kuin vakuutustuotteet, monissa maissa on säännöksiä, jotka vaikuttavat vakuutusyhtiöihin, kun taas swap -liikkeeseenlaskijoita ei usein säännellä.
Kansalliset hallitukset myyvät velkapapereita, joita kutsutaan joukkovelkakirjoiksi, kerätäkseen rahaa lyhytaikaisiin hankkeisiin. Useimmissa tapauksissa valtion virastot käyttävät verotuloja näiden velkojen maksamiseen. Taantuman aikana hallituksilla, kuten muillakin lainanottajilla, on toisinaan rahat pulaa ja joissakin tapauksissa ne maksavat lainan takaisin. Tästä syystä sijoittajat ovat usein haluttomia ostamaan arvopapereita, jotka ovat laskeneet huonon luottoluokituksen kansakuntia, ja taantuman aikana jotkut sijoittajat jopa kieltäytyvät sijoittamasta taloudellisesti vakaisiin maihin.
Rahoitusyhtiöt, mukaan lukien pankit, helpottavat hallitusten lainaamista antamalla valtion luottoriskinvaihtosopimuksia. Nämä yhteisöt sitoutuvat vakuuttamaan valtionlainat vastineeksi säännöllisistä vakuutusmaksuista, jotka velkakirjojen haltijoiden on maksettava. Jos joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija jättää yhden maksun väliin, swap -liikkeeseenlaskija kattaa jääneen maksun. Pahimmassa tapauksessa swap-liikkeeseenlaskija kattaa joukkovelkakirjan haltijan kaikki tappiot, jos hallitus päättää lainan maksamatta jättämisestä.
Vaikka vakuutusyhtiöiden on pidettävä tietty määrä käteisvaroja maksamattomien velvoitteiden kattamiseksi, valtion luottohäiriönvaihtosopimuksia antavien yritysten ei tyypillisesti tarvitse säilyttää käteisvaroja mahdollisten maksujen kattamiseksi. Rikkaiden maiden luottoriskit ovat historiallisesti epätavallisia; tämä tarkoittaa sitä, että monet swap -liikkeeseenlaskijat pitävät valtion luottoriskinvaihtosopimuksia helpoana tapana ansaita tuloja samalla kun ne ottavat minimitason riskit. Yritykset, jotka myyvät swap -sopimuksia köyhien maiden liikkeeseen laskemista velkainstrumenteista, ottavat paljon suuremman riskin. Nämä yritykset veloittavat tyypillisesti paljon korkeampia vakuutusmaksuja ja pitävät käsillä huomattavaa käteistä mahdollisten maksujen kattamiseksi. Monet swap -liikkeeseenlaskijat vähentävät riskiä myymällä näillä swap -sopimuksilla muille sijoituspalveluyrityksille, kuten hedge -rahastoyhtiöille tai sijoitusrahastoille.
Maailmantaloudessa tietyn kansakunnan velkaantumisella voi olla vaikutusta, koska lainanantajat voivat olla haluttomia ostamaan naapurimaiden liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja. Monilla Euroopan unionin kaltaisilla kansakunnilla on läheiset taloudelliset ja poliittiset siteet. Siksi kansalliset hallitukset lainaavat usein rahaa vaikeuksissa oleville valtioille estääkseen joukkovelkakirjojen maksukyvyttömyyden. Tämä tarkoittaa, että joukkovelkakirjojen haltijoiden etuja suojataan usein sekä poliittisella paineella että luottoriskinvaihtosopimuksilla.