Verovapaa rahamarkkinarahasto on konservatiivinen sijoitusrahasto, joka sisältää velkapapereita, jotka maksavat verotonta korkoa. Valtion liikkeeseen laskemista joukkovelkakirjoista saadut korot ovat usein verovapaita, jos joukkovelkakirjalainan haltija asuu joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijavaltiossa. Yhdysvalloissa valtion ja paikallishallinnon liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen korot on yleensä vapautettu liittovaltion tuloverosta.
Rahamarkkinarahastot sijoittavat lyhytaikaisiin ja matalan riskin velkapapereihin, kuten yritystodistuksiin ja valtion joukkovelkakirjoihin. Sijoittajat käyttävät rahamarkkinarahastoja vaihtoehtoisina pankkitileinä, vaikka rahamarkkinarahastoilla ei ole päätakauksia, kuten kaikilla sijoitusrahastoilla. Rahamarkkinarahastojen osakekursseilla on nimellisarvo, ja osakekurssi poikkeaa harvoin tästä arvosta. Sijoittajat saavat osinkoja osakkeista, jotka koostuvat kohde -etuuksista johdetuista koroista. Rahamarkkinarahastojen tuotot ovat yleensä alhaiset ja verrattavissa pankkien säästötileille maksettuihin korkoihin.
Ihmiset, jotka ovat korkeassa veroluokassa, voivat alentaa verotaakkaansa sijoittamalla verovapaisiin rahamarkkinoihin. Verovapailla rahamarkkinoilla maksettu tuotto on yleensä pienempi kuin verotettavilta rahamarkkinoilta saatu korko, mutta verollisen koron poistaminen merkitsee sitä, että monet veronmaksajat saavat suuremman nettotuoton sijoittamalla verovapaisiin rahastoihin. Sijoittajat, jotka ovat alemmissa veroluokissa, eivät hyöty verovapaiden rahamarkkinarahastojen omistamisesta.
Sijoitusrahastot eivät ole vakuutettuja, mikä tarkoittaa, että sijoittajat voivat menettää rahaa, jos rahasto toimii huonosti. Kun hallitus laiminlyö velkakirjojen maksamisen, vaikutusalaan kuuluvien joukkovelkakirjojen arvo laskee ja jos hallitus hakee konkurssia, joukkolaina voi menettää arvon kokonaan. Verovapaat rahamarkkinarahastot ovat vähemmän riskialttiita kuin yksittäiset joukkovelkakirjalainat, koska yhden joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan epäonnistuminen velkojensa maksamisessa ei voi aiheuttaa koko rahaston arvottomuutta. Luottoluokituslaitokset antavat luottoluokitukset kaikille joukkovelkakirjarahastoille, mutta koska kaikki rahamarkkinarahastot sisältävät erittäin konservatiivisia sijoituksia, useimmat rahastot saavat samankaltaisia luokituksia.
Jotkut sijoittajat sekoittavat rahamarkkinarahastot rahamarkkinoiden säästötileihin. Rahamarkkinoiden säästötilit ovat pankkien liikkeeseen laskemia tuotteita, jotka toimivat samalla tavalla kuin tavalliset säästötilit, vaikka useimmilla on korkeammat vähimmäissaldovaatimukset ja ne maksavat parempia korkoja. Yhdysvalloissa pankkien rahamarkkinatilit ovat liittovaltion vakuutettuja, mikä tekee tileistä houkuttelevan vaihtoehdon rahamarkkinarahastoille. Muiden maiden rahamarkkinatilit ovat usein määräaikaistalletuksia eikä säästötilejä, eivätkä kaikki kansalliset hallitukset vakuuta näitä ja muita pankkitilejä.