Listautumista edeltävä tarjous on se, kun yritys tarjoaa osakkeita sijoittajalle tai sijoitusryhmälle ennen kuin se todella julkistaa ja asettaa osakkeet julkisesti saataville. Tällaisia osakesopimuksia tarjotaan yleensä suurille sijoittajille, hedge -rahastoille tai sijoittajille, joilla on paikkoja yhtiön hallituksessa, merkittävästi alennettuun hintaan verrattuna siihen, mikä on listautumisannin (IPO) osakekurssi. Kun suuret sijoittajat ostavat yrityksen aikaisin, se voi kannustaa osakkeen ostamista heti sen julkistamisen jälkeen. Etuna listautumista edeltäville sijoittajille on se, että merkittävää taloudellista hyötyä saadaan, jos osake myydään korkeampaan hintaan, kun se on julkisesti saatavilla.
IPO: ta edeltävään tarjoukseen osallistumisella on useita haittoja. Riski on erittäin suuri, koska yhtiöllä ei ole lakisääteistä velvoitetta tulla julkiseksi listautumista edeltävän tarjouksen jälkeen, mikä tarkoittaa, että osakkeilla ei ole juurikaan arvoa, jos yhtiö ei houkuttele riittävästi kiinnostusta IPO. Listautumista edeltävä osake muuttuu silloin epälikvidiksi, mikä tarkoittaa sitä, että sitä on käytännössä mahdotonta myydä tai peittää käteisellä. IPO: ta edeltävillä osakkeilla on yleensä myös lukituskausi, jolloin niitä ei voida myydä tietyn ajan kuluttua yrityksen julkistamisesta. Jos osakekurssi laskee yleisölle tarjoamisen jälkeen, listautumista edeltävä osakekurssi saattaa päätyä korkeammaksi kuin markkinahinta, mikä johtaa sijoittajan nettotappioon.
Yhdysvaltain Securities and Exchange Commission (SEC), joka valvoo liittovaltion arvopaperilakeja, varoittaa listautumista edeltävistä yritysten sijoituksista. Pre-IPO: iden markkinointi suurelle yleisölle on usein petollista ja houkuttelee sijoittajia tarjoamalla korkean tuoton yritykselle, joka on taloudellisesti epävakaa, kuvitteellinen tai ei ole laillisesti rekisteröity SEC: lle. Aiemmin menestyneet IPO-tarjoukset tarjoavat myös tyypillisesti kaksi- tai jopa kolminumeroisia tuottoja. Tällainen suorituskyky kapealla arvopaperimarkkinoilla houkuttelee kaikenlaisia huijareita, jotka lupaavat saman tai paremman tuoton.
SEC suosittelee, että jokainen sijoittaja ryhtyy useisiin konkreettisiin toimenpiteisiin tutkiakseen yrityksen ennen kuin tekee sijoituksen tavanomaisen julkisen tarjouksen tai listautumista edeltävän julkisen ostotarjouksen kautta. Tämä sisältää sen tarkistamisen, onko arvopaperit listattu valtion arvopaperimarkkinaviranomaisen kanssa ja miten osakkeita voidaan rajoittaa lukituskausilla. Yrityksestä olisi myös tehtävä yksityiskohtainen analyysi, mukaan lukien sen tarkastelu, mitä tuotteita tai palveluita se tekee, kuka on sen ydinasiakaskunta, ja kopioiden saaminen tilinpäätöksestä sijoittajasuhteiden osaston kautta. On myös tärkeää selvittää, kuka omistaa ja johtaa yritystä, koska nämä johtajat ovat rekisterissä valtion arvopaperimarkkinaviranomaisen kanssa, jos he ovat pettäneet yleisöä aiemmin.