Toisin kuin yleinen käsitys, vaaleanpunaiset levyt eivät ole pörssi. Vaaleanpunaiset levyt ovat tarjouspalvelu, joka on suunniteltu tukemaan enimmäkseen sääntelemättömien halpojen osakkeiden kauppaa, joita kutsutaan penny -osakkeiksi. Nimi juontaa juurensa kansallisena noteerauslautakuntana (NQB), jolloin osakekurssit julkaistiin vaaleanpunaisella sanomalehtipaperilla.
NQB perustettiin vuonna 1913. Sen aikana NQB oli todellinen markkinoiden edelläkävijä; Se keräsi ja jakoi pörssikursseja yli neljältä tusinalta Yhdysvaltojen kaupungeista käyttäen saatavilla olevaa edistyneintä viestintätekniikkaa. Vuonna 1963 Commerce Clearing House osti NQB: n. Teknologian ja nopean tiedonvaihdon painopiste luopui, ja pian NQB oli supistunut kuukausittaisten lehtien julkaisemiseen. Tämä johti suoraan kansallisen arvopaperikauppiaiden liiton (NASD) ja Nasdaqin osakemarkkinoiden muodostumiseen, koska NQB ei enää täyttänyt tarvetta kevyesti kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden reaaliaikaisiin noteerauksiin.
Vuonna 1997 NQB organisoitiin uudelleen uuden johdon alaiseksi ja perinteensä nojautuessa pian muutti nimensä Pink Sheets, LLC: ksi. Pian sen jälkeen perustettiin sähköinen tarjouspalvelu.
On ironista, että vaaleanpunaiset levyt, joita pidetään laajalti loputtomalta näyttävien osakepetosten lähteenä, olivat aikoinaan edelläkävijöitä markkinoiden sääntelyssä. Kun SEC perustettiin ensimmäisen kerran vuonna 1933, sillä oli alhaisemmat standardit kuin NQB jo asetti.
Nykyään tilanne on huomattavasti toinen. Pink Sheets, LLC on erittäin varovainen kuvaamaan itseään lainauspalveluksi eikä varsinaiseksi pörssiksi. Ne eivät täytä välittäjien kelpoisuutta eivätkä aseta sääntelyvaatimuksia yrityksille, joiden osakkeita he noteeraavat. Kaikki mitä vaaditaan, jotta osake – käytännössä mikä tahansa osake – saa hintatarjouksensa vaaleanpunaisille arkeille, ovat yrityksen ja välittäjän yhteystiedot, jotka ovat valmiita tekemään osakemarkkinoita. Se on kanoninen esimerkki varoituksen tyhjennysmarkkinoista.