VIX -futuurit ovat sijoitusmuoto, joka perustuu optiomarkkinoiden volatiliteettiin. Tämä tarkoittaa sitä, että joku, joka sijoittaa VIX -futuureihin, yrittää arvata, kuinka yleisesti ihmiset vaihtavat hintoja, kun he yrittävät ennustaa osakemarkkinoiden hintaliikkeitä. Vaikka prosessi itsessään on yksinkertainen, tällä tavalla sijoittaminen on käytännössä johdannaisen johdannainen. Oikean ennusteen tekeminen ja sijoituksen arvostaminen on siksi monimutkaisempaa, koska muuttuvia tekijöitä on enemmän.
Viime kädessä VIX -futuurit linkittävät takaisin indeksivaihtoehtoihin. Nämä ovat kahden kauppiaan välisiä sopimuksia, jotka kumpuavat kahden osan sopimukseen. Ensinnäkin kauppias A maksaa kiinteän palkkion kauppiaalle B etukäteen ja ennustaa, onko osakemarkkinaindeksi kokonaisuudessaan tietyn luvun ylä- tai alapuolella tiettynä tulevana päivänä. Jos elinkeinonharjoittaja A ennusti oikein kyseisenä päivänä, elinkeinonharjoittaja B maksaa vaihtelevan summan riippuen siitä, kuinka paljon korkeampi tai matalampi indeksi oli sovittua lukua; jos kauppias A ennustaa väärin, mitään ei tapahdu.
Tämä indeksioptiona tunnettu sopimus on itsessään kaupankäynnin kohteena oleva omaisuus, koska elinkeinonharjoittaja A: lla on oikeus myydä kauppaosuutensa toiselle elinkeinonharjoittajalle ennen valmistumispäivää. Hän voi esimerkiksi tuntea ennustuksensa nyt todennäköisesti vääräksi ja haluaa saada pienen summan rahaa tiettyihin positiota ostava henkilö voi uskoa, että ennuste itse asiassa osoittautuu oikeaksi, ja siten ajatella, että siitä on hyötyä. Indeksivaihtoehdoilla käydään kauppaa samalla tavalla kuin itse osakkeilla, täydentäen kaupankäyntimarkkinoita ja markkinahintoja.
Chicago Board Options Exchange seuraa tällä tavalla kaupankäynnin kohteena olevien indeksioptioiden markkinahintoja. Se seuraa myös suhdetta elinkeinonharjoittajan indeksioptiosta maksaman hinnan ja option perustana olevan osakemarkkinahinnan välillä. Näiden tietojen perusteella se tuottaa volatiliteetti -indeksin, jossa on tunnus VIX, joka yhdistää kaikkien sijoittajien toimet, jotka käyvät kauppaa Standard & Poor 500 -indeksioptioihin perustuvilla indeksioptioilla. Tämä volatiliteetti -indeksi on käytännössä kaikkien indeksivaihtoehtojen kauppiaiden yhteinen ennuste siitä, kuinka laajasti S&P 500 -indeksi vaihtelee seuraavien 30 mukaan. On tärkeää huomata, että tämä ei ole ennuste siitä, nouseeko vai laskeeko se, vaan pikemminkin kuinka laajasti indeksi liikkuu edestakaisin.
Tämä on johtanut erilliseen tuotteeseen, VIX -futuureihin. Nämä toimivat samalla tavalla kuin osakeindeksivaihtoehdot, mutta eivät seuraa osakeindeksiä, vaan seuraavat volatiliteettiindeksiä. Molemmat kauppiaat, jotka tekevät VIX -futuureja koskevan sopimuksen, yrittävät näin ollen ennustaa volatiliteettiindeksilukua tietylle tulevalle päivämäärälle. Osakeindeksioptioiden tavoin VIX -futuureilla voidaan käydä kauppaa itsenäisesti.
Tapa, jolla VIX -futuurit toimivat, tarkoittaa, että ne ovat kaksinkertainen johdannainen. VIX -futuurit saavat arvonsa S&P 500 -indeksioptio -oikeuksien markkinoiden liikevaihdosta, jotka itse johtavat arvonsa S&P 500: n kattamien osakkeiden liikkeeseen. Tämä kaksinkertainen johdannaisvaikutus tarkoittaa sitä, että VIX: n arvon arvioiminen objektiivisesti futuurit, joko kirjanpitotarkoituksiin tai vain nähdäkseen, onko tietty kauppa kannattava, on erityisen monimutkainen prosessi.