Luottoriskinvaihtosopimus on rahoitussopimus, joka on käytännössä vakuutus, joka maksaa lainan maksukyvyttömyyden sattuessa. “Vaihto” on yksinkertaisesti kauppa itsessään: taattu kiinteä maksu, samanlainen kuin vakuutusmaksu, vaihdetaan ehdolliseen maksuun, joka suoritetaan vain tietyissä olosuhteissa. Luottoriskinvaihtosopimuksen merkittävin piirre on, että kiinteän maksun suorittavan henkilön ei tarvitse olla yhteydessä lainaan, joten sitä voidaan käyttää yksinkertaisesti spekulatiivisena sijoituksena eikä vakuutuksena. Luottoriskinvaihtosopimusten hinnoittelu on näin ollen teknisesti vain neuvottelukysymys kahden osapuolen välillä, mutta siihen vaikuttavat muun muassa kaupan ehdot, maksukyvyttömyystilanteen todennäköisyys ja muiden sijoitusmuotojen vertailukelpoinen tuotto .
Yleisin luottoriskinvaihtosopimusten hinnoittelutapa on mallin käyttäminen. Tämä edellyttää olennaisesti objektiivisen järjestelmän luomista loogisen hinnan löytämiseksi tietylle luottoriskinvaihtosopimukselle. Sijoittaja voisi siksi tehdä luottoriskinvaihtosopimuksen, jos hän saisi sen edullisempaan hintaan. Vaikka tällainen sopimus ei takaa hinnan maksamista, se tarkoittaa, että mahdollinen tuotto on suhteettoman korkea, kun otetaan huomioon voiton saamisen todennäköisyys. Hyvin yksinkertainen analogia olisi lyödä vetoa hevoskilpailusta, jossa peluri uskoo, että joka viides mahdollisuus hevoselle voittaa, mutta maksaa 10-1 kertoimen.
Luottoriskinvaihtosopimusten hinnoittelun todennäköisyysmallissa otetaan huomioon neljä päätekijää. Ensimmäinen on hinta, joka sijoittajan on maksettava luottoriskinvaihtosopimuksen tekemiseksi. Toinen on rahasumma, joka maksetaan maksukyvyttömyyden sattuessa.
Kolmas tekijä on luottokäyrä: yhdistelmä siitä, kuinka riskialtista laina on ja kuinka kauan se kestää. Logiikka käyttää käyrää, jonka mukaan laina on turvallinen tai riskialtis, mitä pidempi laina on, sitä suurempi on sen maksukyvyttömyys. Neljäs tekijä on nykyinen LIBOR -korko, joka on yksi mittari siitä, kuinka paljon pankit maksavat toisilleen lainatakseen rahaa yön yli, mikä viime kädessä vaikuttaa siihen, kuinka paljon pankkiasiakkaat maksavat lainatakseen rahaa tai saadakseen säästöistä ja joukkovelkakirjoista. Syy tämän sisällyttämiseen yhtälöön on se, että samasta luottoriskinvaihtosopimuksesta tulee enemmän tai vähemmän houkutteleva riippuen siitä, kuinka paljon tuottoa on saatavana muista sijoitusmuodoista, erityisesti sellaisista, joiden riskitaso on alhaisempi.
Tarkka menetelmä tämän mallin käyttämiseksi luottoriskinvaihtosopimusten hinnoittelussa on melko monimutkainen. Yleensä se sisältää laiminlyönnin todennäköisyyden laskemisen jokaisessa mahdollisessa lainan vaiheessa, esimerkiksi lainan, jossa on useita aikataulunmukaisia lyhennyksiä. Mahdollista voittoa mukautetaan kullekin vaiheelle sijoittajalle senhetkisen arvon mukaan: esimerkiksi suuri potentiaalinen voitto, joka ei ole kovin hyvä, ja pieni mahdollinen voitto, joka todennäköisesti saadaan joilla on sijoittajalle sama arvo kaupanteon alussa. Nämä useat arvostukset yhdistetään luottoriskinvaihtosopimuksen kokonaisarvoksi, jota voidaan sitten verrata liikkeeseenlaskijan pyytämään todelliseen hintaan.